投资概要：发达市场高收益债-看好
理据
我们看好发达市场高收益债，因其接近4.6%的收益率吸引，随着经济增长改善，相对于国债的收益率溢价缩窄，价格有望进一步上涨。
联储局和欧洲央行的公司债券交易所买卖基金购买计划提振了市场情绪，并降低了发达市场高收益公司债的借贷成本。
油价从近期低位反弹，在一定程度上缓解了发达市场高收益能源债的压力。我们预计，油价将开始适度上涨，可能会提供更多支持。
影响此观点的主要风险
美国经济增长较预期慢、公司利润萎缩程度较预期严重。
新一轮的流动性紧缩、油价持续下跌以及违约率较预期高。
发达市场高收益公司债大多来自工业行业
发达市场高收益公司债主要包括工业、金融及公用事业行业。
约88.7%的发达市场高收益公司债来自工业行业，所以与油价的相关性较高。
油价的回升推动了高收益能源债券的反弹
年3月油价暴跌，令投资者忧虑发达市场能源公司能否继续存活。收益率溢价因此飙升至多年高位。
随着4月份油价反弹，各国央行推出支持性措施，行业的收益率溢价已开始回复正常。
美联储和欧洲央行的支持性措施是利好因素
发达市场高收益公司债溢价通常反映出对违约率的预期。
美联储和欧洲央行的支持性措施有效降低了借贷成本，提振了投资情绪，一定程度上降低了违约风险。
随着新冠肺炎疫情的爆发，更多评级遭下调
疫情封锁损害了公司健康。
虽然近几个季度，评级下调的数量依然高于上调数量，但年第四季度评级下调的速度放缓。
随着公司杠杆率飙升，评级有可能进一步下调。
发达市场高收益公司债的风险/回报比吸引
发达市场高收益公司债约为4.6%的收益率吸引，利率敏感度低。
披露
本文件内容保密，也仅限指定人士阅览。如果阁下并非本文件的指定收件人，请销毁全部副本并立即通知发件人。本文件仅供一般参考，受在
转载请注明：http://www.luonaerduoer.com/shlefz/5771.html
